中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2025年12月22日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%，均維持不變。至此，LPR已連續(xù)7個月“按兵不動”。

　　2025年5月20日央行宣布下調(diào)政策利率0.1個百分點，帶動LPR下行0.1個百分點。這是2025年首次也是年內(nèi)唯一一次LPR調(diào)整。從2019年至今的LPR變化來看，2025年整體較為克制。

　　剛剛過去的中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出：明年經(jīng)濟(jì)工作在政策取向上，要堅持穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效，要繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種政策工具，保持流動性充裕。預(yù)計2026年LPR穩(wěn)中有降，且較難出現(xiàn)2024年多次大幅下降的情況。

　　央行最新數(shù)據(jù)顯示，自2025年5月20日1年期和5年期以上LPR雙雙下降10個基點以來，目前已連續(xù)7個月保持不變。12月22日，1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%，均較上月維持不變。至此，2025年全年LPR僅調(diào)整了5月份一次，調(diào)整幅度為10個基點。

　　對比歷年LPR品種歷史走勢來看，2019年至今經(jīng)歷了多個周期，其中2024年是調(diào)整幅度最大的一年，全年共調(diào)整3次，累計降幅60個基點，且在2月和10月均較上一期下調(diào)25個基點，創(chuàng)2019年LPR實施以來最大降幅。

　　2022年LPR雖整體降幅不及2024年，但也調(diào)整了3次，累計降幅35個基點。在2022年三次調(diào)整后，2023年全年LPR僅調(diào)整了6月份一次，調(diào)整幅度為10個基點，這與2025年的情況較類似。因此從整體LPR走勢來看，2025年在2024年多次大幅調(diào)整后，整體保持克制，有利于政策的穩(wěn)定性。

　　從銀行方面來看，在持續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)減費(fèi)讓利的政策導(dǎo)向下，銀行息差縮窄。

　　據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布的“2025年商業(yè)銀行主要監(jiān)管指標(biāo)情況表”顯示，三季度末商業(yè)銀行凈息差為1.42%，盡管與二季度持平，但較去年三季度末下降了11個基點。同時，資本利潤率也從2024年一季度的9.57%降至2025年三季度的8.18%。息差壓力下，銀行缺乏壓降LPR報價加點的動力。

　　從房地產(chǎn)方面來看，2024年5月起，全國層面首套和二套住房商業(yè)性個人住房貸款利率政策下限已全面取消，房貸利率由銀行根據(jù)市場情況自主確定。

　　截至目前，除北京、上海、深圳等核心城市，其余大部分城市已取消房貸利率下限。從重點城市的房貸利率來看，多數(shù)地區(qū)已進(jìn)入“3字頭”區(qū)間，部分城市甚至觸及3%以下水平。

　　在這樣的背景下，引導(dǎo)LPR下降并非當(dāng)務(wù)之急。且隨著市場利率不斷降低，降息的邊際效應(yīng)也在下降。

　　2025年12月10日至11日，中央經(jīng)濟(jì)工作會議在北京舉行。總結(jié)2025年經(jīng)濟(jì)工作，分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署2026年經(jīng)濟(jì)工作。

　　會議指出，明年經(jīng)濟(jì)工作在政策取向上：“要堅持穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效，發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，提升宏觀經(jīng)濟(jì)治理效能?！薄耙^續(xù)實施適度寬松的貨幣政策。把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種政策工具，保持流動性充裕?！?/p>

　　從中央經(jīng)濟(jì)工作會議的內(nèi)容來看，2026年降準(zhǔn)降息空間仍然存在。其中對“降準(zhǔn)降息等政策工具”的描述為“靈活高效”運(yùn)用，這代表未來政策針對性可能更強(qiáng)，不再是“大水漫灌”而是“精準(zhǔn)滴灌”?？梢钥吹剑瑹o論是對房地產(chǎn)市場來說，還是對整體經(jīng)濟(jì)而言，“穩(wěn)定”都是未來的關(guān)鍵。其中房地產(chǎn)市場在“穩(wěn)定”的同時，注重加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，經(jīng)濟(jì)工作則需在“穩(wěn)定”的基礎(chǔ)上“求進(jìn)”。房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈條長、關(guān)聯(lián)度高，“穩(wěn)樓市”需要從經(jīng)濟(jì)、城市發(fā)展、行業(yè)重構(gòu)等多方面入手。未來隨著整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的提質(zhì)增效，房地產(chǎn)市場也將逐步轉(zhuǎn)型，最終進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段。