1月21日，廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院在上海發(fā)布了2026年宏觀經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告。研究院院長(zhǎng)兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平對(duì)報(bào)告內(nèi)容進(jìn)行了深入解讀。

　　2025年，在宏觀政策的協(xié)同發(fā)力下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)成功頂住外部壓力，呈現(xiàn)出穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了“十四五”的圓滿收官。展望2026年國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行趨勢(shì)，連平給出10個(gè)預(yù)判，包括發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體面臨滯脹風(fēng)險(xiǎn)、大國(guó)博弈行至深處、全球貿(mào)易環(huán)境弱勢(shì)修復(fù)、國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇、財(cái)政擴(kuò)張力度將不減反增、貨幣金融環(huán)境將持續(xù)寬松、投資增速有望止跌回升、房地產(chǎn)市場(chǎng)趨向筑底期、消費(fèi)供求匹配更加優(yōu)化、實(shí)現(xiàn)5%左右增長(zhǎng)目標(biāo)概率較大。

　　其中，在提到房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展情況時(shí)，連平認(rèn)為，房地產(chǎn)市場(chǎng)趨向筑底期。2026年預(yù)計(jì)大城市將優(yōu)化存量政策，基本取消過往設(shè)定的限制性購(gòu)房條例，進(jìn)一步落實(shí)收購(gòu)存量商品房和閑置土地政策，強(qiáng)化房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制和保交房工作，支持受困房企項(xiàng)目紓困化險(xiǎn)，預(yù)計(jì)收儲(chǔ)專項(xiàng)債投放規(guī)模在2000~3000億元，帶動(dòng)商品房去庫(kù)約2000~3000億平方米。央行可能適度調(diào)降房貸和住房公積金貸款利率，財(cái)政方面可能推出購(gòu)房貼息政策，個(gè)人購(gòu)房政策整體保持寬松的政策環(huán)境。金融機(jī)構(gòu)將繼續(xù)貫徹落實(shí)相關(guān)政策，推動(dòng)住房項(xiàng)目實(shí)際放款工作，滿足包括民營(yíng)房企在內(nèi)合理的融資需求。房地產(chǎn)銷售增速將呈現(xiàn)前低后高的態(tài)勢(shì)，商品房庫(kù)銷比可能降至7~7.5區(qū)間內(nèi)，全年銷售面積同比下降6%左右。房?jī)r(jià)延續(xù)下降趨勢(shì)，新房跌幅小于二手房。工程建設(shè)和土地購(gòu)置可能延續(xù)跌勢(shì)，預(yù)計(jì)全年房地產(chǎn)投資跌幅收斂至-10%左右。房地產(chǎn)投資對(duì)名義GDP的貢獻(xiàn)率下降15%左右，拖累GDP增速約0.6個(gè)百分點(diǎn)，兩項(xiàng)拖累程度較2025年大致減少一半。

　　2026年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將延續(xù)復(fù)蘇，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好。但客觀來(lái)看，外部不確定性和不穩(wěn)定性不容低估，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固，特別是微觀層面仍存在預(yù)期不穩(wěn)、信心不足、需求偏弱等問題。為進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度并增強(qiáng)其針對(duì)性和協(xié)同性，連平建議，應(yīng)采取更有力度的針對(duì)性政策舉措：

　　一是加大服務(wù)消費(fèi)的財(cái)政和信貸支持力度。適度擴(kuò)大居民服務(wù)消費(fèi)貸款規(guī)模，降低服務(wù)消費(fèi)貸款利率，拉長(zhǎng)還款周期；擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)貼息政策覆蓋范圍與精準(zhǔn)度；設(shè)立“優(yōu)質(zhì)服務(wù)供給能力提升專項(xiàng)資金”，由中央與地方財(cái)政共同出資，對(duì)餐飲、文旅、健康等領(lǐng)域中小微服務(wù)主體的數(shù)字化改造、員工培訓(xùn)、綠色認(rèn)證給予30%~50%補(bǔ)貼。

　　二是探索實(shí)施“外資產(chǎn)業(yè)鏈賦能計(jì)劃”。針對(duì)沿海地區(qū)制造業(yè)外資外流的問題，可探索建立“產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)留駐獎(jiǎng)勵(lì)”機(jī)制，對(duì)承諾在中國(guó)持續(xù)經(jīng)營(yíng)5年以上、且將區(qū)域研發(fā)中心或供應(yīng)鏈管理總部留在本地的外資企業(yè)，按其新增本地固定資產(chǎn)投資或研發(fā)投入的一定比例給予專項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)，資金可用于技術(shù)改造或本地配套采購(gòu)；設(shè)立“外資生態(tài)鏈發(fā)展基金”，對(duì)牽頭組建產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)合體、深度參與產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同培育與整合的外資企業(yè)給予最高30%的研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除，并享受與“專精特新”企業(yè)同等的要素保障政策，形成“外資帶動(dòng)本土、本土反哺外資”的良性循環(huán)，降低外資企業(yè)因供應(yīng)鏈單一化導(dǎo)致的撤資風(fēng)險(xiǎn)。

　　三是更好發(fā)揮經(jīng)濟(jì)大省“挑大梁”的作用。優(yōu)化經(jīng)濟(jì)大省考核評(píng)價(jià)體系，增設(shè)“重大戰(zhàn)略任務(wù)考核”或“全國(guó)統(tǒng)籌貢獻(xiàn)度”指標(biāo)，涵蓋產(chǎn)業(yè)鏈帶動(dòng)、民生幫扶、生態(tài)保障等維度；對(duì)在國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施中成效顯著的經(jīng)濟(jì)大省，給予中央預(yù)算內(nèi)投資適度傾斜，重點(diǎn)支持其主導(dǎo)的跨區(qū)域重大項(xiàng)目前期費(fèi)用，降低地方配套資金壓力；建立“政策試點(diǎn)優(yōu)先權(quán)”機(jī)制，允許經(jīng)濟(jì)大省在要素市場(chǎng)化配置、數(shù)據(jù)跨境流動(dòng)、綠色金融創(chuàng)新等領(lǐng)域開展先行先試。

　　四是多維度激勵(lì)民營(yíng)企業(yè)深度參與科技創(chuàng)新。設(shè)立“民營(yíng)經(jīng)濟(jì)科技創(chuàng)新專項(xiàng)基金”，對(duì)開展關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)、科技成果轉(zhuǎn)化的民營(yíng)企業(yè)給予補(bǔ)貼和獎(jiǎng)勵(lì)；實(shí)施“民營(yíng)企業(yè)研發(fā)投入后補(bǔ)助”計(jì)劃，對(duì)研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重超5%的企業(yè)，按超額部分給予一定比例的補(bǔ)貼；建立國(guó)企與民企科研設(shè)施“共建共享”機(jī)制，允許民營(yíng)企業(yè)按市場(chǎng)化價(jià)格租用國(guó)家級(jí)實(shí)驗(yàn)室、中試基地等設(shè)施。在量子計(jì)算、生物制造、人工智能等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域設(shè)立“民營(yíng)企業(yè)國(guó)家技術(shù)創(chuàng)新中心”，賦予其牽頭承擔(dān)國(guó)家科技重大專項(xiàng)的資格。

　　五是在供需兩端同步入手，持續(xù)加大房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控力度。降低居民首次購(gòu)房成本，拓寬購(gòu)置門檻。協(xié)同央行貨幣政策，同步調(diào)降商業(yè)銀行住房抵押貸款利率或住房公積金貸款利率0.25~0.5個(gè)百分點(diǎn)；增大財(cái)稅購(gòu)房?jī)?yōu)惠支持力度，創(chuàng)新建立房地產(chǎn)交易稅收返還制度；加快推進(jìn)商業(yè)銀行對(duì)房企“白名單”專項(xiàng)貸款的全覆蓋，進(jìn)一步推動(dòng)專項(xiàng)貸款資金落地，給予能夠維持房企正常經(jīng)營(yíng)的流動(dòng)性支持。

　　六是重視并積極解決地方財(cái)政困難。穩(wěn)妥推進(jìn)化債工作，在原有的“6+4+2”化債方案基礎(chǔ)上，針對(duì)剩余未安排的2.43萬(wàn)億元隱性債務(wù)，中央政府發(fā)行特別國(guó)債并進(jìn)行轉(zhuǎn)移支付的方式，通過地方向中央零息借款的方式支持地方政府一次性清償剩余隱性債務(wù)；大幅增加地方政府專項(xiàng)債額度，建議2026年可提升至5萬(wàn)億元以上，覆蓋用于化債的8000億元地方政府專項(xiàng)債；提升中央對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付規(guī)模至12萬(wàn)億元以上，較2025年增加約1.7萬(wàn)億元，尤其是增加對(duì)共同財(cái)政事權(quán)的轉(zhuǎn)移支付預(yù)算，緩解地方財(cái)權(quán)與事權(quán)不均衡的問題。

　　七是做好股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與防控工作。建立多維度動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)體系，聚焦融資杠桿水平、市場(chǎng)換手率、估值偏離度及新增開戶數(shù)等核心指標(biāo)，設(shè)定科學(xué)預(yù)警閾值；強(qiáng)化杠桿風(fēng)險(xiǎn)管控，嚴(yán)格規(guī)范融資融券業(yè)務(wù)邊界，持續(xù)高壓打擊場(chǎng)外配資等違法違規(guī)加杠桿行為；合理把控IPO與再融資節(jié)奏，引導(dǎo)上市公司理性減持，通過完善減持信息披露制度劃定大額減持邊界，避免資金過度分流加劇市場(chǎng)波動(dòng)等。

　　八是推動(dòng)人民幣適度升值支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和金融開放。堅(jiān)持“適度、漸進(jìn)、波動(dòng)、可控”等原則，允許人民幣2026年適度升值5%左右，即從目前的1:7.0有序升至1：6.6~6.7。一方面，加強(qiáng)外匯宏觀審慎監(jiān)管，保持跨境資本流動(dòng)平穩(wěn)，及時(shí)監(jiān)控、識(shí)別、防范和處置系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)價(jià)格非理性上漲，尤其是跨境短期資本大量流入中國(guó)樓市、股市；另一方面，對(duì)由基本面驅(qū)動(dòng)的人民幣升值，則應(yīng)避免通過外匯市場(chǎng)操作或窗口指導(dǎo)進(jìn)行對(duì)沖，淡化逆周期因子的常態(tài)化使用，允許市場(chǎng)供求在更大程度上決定匯率水平。